加密货币牛市是指价格快速持续增长的时期，其特点通常是市场亢奋和投资激增。然而，牛市不会永远持续下去。历史表明，加密货币牛市最终会达到顶峰并让位于熊市，在此之前往往会出现特定模式和警示信号。本分析通过研究过去的周期、技术和链上衰竭指标、专家见解以及可能削弱看涨势头的宏观经济因素，探讨典型的加密货币牛市何时趋于结束，重点介绍加密货币牛市周期结束前经常出现的重复模式和报警信号。
加密货币牛市周期的历史教训和技术迹象
加密货币牛市以惊人的涨幅成为头条新闻，但每一次暴涨最终都会落幕。了解历史上的牛市周期以及与之相伴的技术信号，是识别加密货币涨势何时耗尽的关键。将这些见解纳入交易策略，就可以更好地为猛涨期到回调期的切换做好准备。
历史上牛市周期给我们的经验教训
来源：TradingView
1. 2013年周期：
比特币从145美元左右一路飙升至1200多美元，可谓如日中天，但随后因交易所倒闭和早期监管举措引发的崩盘却值得警惕。
2. 2017年大涨：
在广泛投机情绪和合约等新工具的推动下，比特币从1000美元左右蹿升至近2万美元。达到峰值时，机构开始采取做空策略，监管部门出手打击，导致了急剧回调。
3. 2020-2021年拉升：
随着机构采用率提升，流动性充足，比特币从8000美元左右攀升至近7万美元。然而，随着货币政策的收紧，看涨势头逐渐减弱。
需要关注的技术警告信号
● 抛物线转向和冲顶回落：当价格以近乎垂直的指数方式攀升时，往往是急剧反转的前奏。
● 成交量背离：在健康的回弹中，成交量会上升。如果价格继续攀升，而成交量却在下降，那么买盘压力很可能正在减弱。
● 超买条件：RSI 等指标达到极端水平（如90以上），表明市场可能过度扩张。
● 趋势反转形态：动量工具中的“死亡交叉”或看跌背离等形态通常确认牛市运行即将逆转。
解码链上指标：区块链的市场见顶线索
除了传统的价格图表，区块链本身也提供了大量数据，可以在加密货币牛市接近尾声时发出信号。
链上指标提供了独特的、数据驱动的市场情绪洞察力。当多个指标指向极端利润水平和持有者行为变化时，区块链本身就在警告，牛市周期可能很快就会结束。对于掌握信息的投资者来说，这些指标是把握市场退出时机和保护收益的宝贵工具。
现在，我们将探讨揭示市场基本健康状况和预测潜在逆转的关键链上指标。
1. 未实现净盈亏（NUPL）：
当大多数持有者坐拥巨额的未实现净盈亏（NUPL 超过75%）时，表明止盈速度会加速，往往预示着市场见顶。
2. 市值与已实现市值的相对值（MVRV - Z 分数）：
MVRV Z 分数较高（通常高于5-7）表明资产的交易价格较其历史成本有显著溢价，预示着潜在估值过高。
来源：lookintobitcoin.com
3. 支出产出利润率（SOPR）：
SOPR 从较高的利润水平下降到盈亏平衡点，表明持有者开始套现，预示看涨阶段可能结束。
来源：Glassnode
4. 持有者动态：
当长期持有者开始抛售，而短期交易活动激增时，表明有经验的投资者正在抛售，为回调铺平道路。
5. 交易所资金流动：
从私人钱包转移到交易所的钱币数量增加，往往表明投资者正准备抛售，这会导致价格下行压力。
6. 网络活跃度趋势：
如果网络使用指标（活跃地址、交易量）趋于平稳或下降，而价格却继续攀升，这可能表明新买家的兴趣正在减退。
宏观力量与专家见解：终结加密货币牛市的外部催化剂
加密货币市场并非与世隔绝，而是深受外部影响。因此，加密货币牛市的结束很少是由单一因素驱动的，而是宏观经济力量、监管转变和投资者情绪变化共同作用的结果。关注这些外部影响因素和专家的见解，意味着可以更好地预测何时看涨期将让位于盘整或下跌期。
影响市场周期的外部因素
● 货币政策与流动性：
牛市通常在低利率和流动性充裕的环境中蓬勃发展。当央行收紧货币政策时，由此导致的可用资金减少往往预示着投机活动的结束。
● 监管动态：
监管审查或新限制的增加会迅速改变市场情绪。在历史上，针对行业的打击或禁令曾导致加密货币市场出现深度回调。
● 经济冲击和不断变化的风险情绪：
股市回调或地缘政治紧张局势等更宏观的经济事件，会促使投资者的行为从“风险偏好”转向“风险厌恶”，从而导致投资者从加密货币等高风险资产中撤出。
● 杠杆和爆仓动态：
加高杠杆在放大收益的同时，也增加了风险。当市场转向时，高杠杆会引发大规模爆仓，加速市场下滑。
专家和机构的观点
● 机构止盈：
大型投资者往往在市场高峰时开始减仓，其谨慎态度可能是牛市不可持续的早期迹象。
● 情绪转变：
众所周知，极端乐观是市场见顶的前兆。当情绪指标从亢奋转为谨慎时，往往标志着反转的开始。
来源：lookintobitcoin.com
● 定量模型：
有些分析师使用基于网络使用率和估值阈值的模型来判断市场何时过度扩张。这些模型经常能够释放收益难以持续的信号。
结语
典型的加密货币牛市往往会在内部枯竭和外部压力叠加的风暴来临时结束。价格过高，早期采用者就会套现离场，新买家逐渐减少，而某些催化剂则会打破平衡。历史上的牛市（2013年、2017年、2021年）都显示出一段惊人的涨势，随后达到顶峰，然后急剧下跌。如果将历史洞察、技术和链上指标、专家评论和宏观背景结合起来，就能更好地判断烈火烹油的加密货币市场何时可能接近尾声。虽然准确把握时机的难度很大，但如果市场参与者能够对上述反复出现的迹象保持警惕，就可以更好地顺利度过牛熊转换期，有望锁定牛市利润，并为新周期的启动做好准备。
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